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苹果:全球消费电子领导品牌,积极向服务类公司转型

时间:2019-10-30 19:09:03 来源:网络整理 作者:刺客 阅读:1930次

CICC于10月10日发布了研究报告,总结如下:

参考意义

苹果成立于1976年,作为全球消费电子领先品牌,从个人电脑时代到智能手机时代,它一直伴随着全球用户。基于苹果的成长经验,本文从产业、产品、服务、产业链、销售渠道等维度对成长逻辑进行了分析和研究。为小米、华为、oppo、vivo等中国本土品牌的发展提供参考。回购h股:小米集团(1810.hk)成立于2010年。小米集团是一家以手机、智能硬件和物联网平台为核心的互联网公司。公司独特的“铁人三项”商业模式由三个相互合作的支柱组成:1)硬件;2)新零售;3)互联网服务。这三个组成部分紧密相连,相辅相成,从而创造出强大的网络效应,使公司能够形成可持续的商业模式。研究发现,成功恢复交易:技术创新一直是推动公司成长的重要关键因素。从苹果43年的发展历史中,我们可以看到技术创新一直是公司成长的主要推动力。Appleii是第一台个人商用电脑,mac是第一台采用图形界面的电脑。ipod是最早的大众音乐播放器,它和itunes一起改变了人们听歌曲的方式。苹果手机和应用程序应用商店开启智能手机时代;Ipad让平板电脑无处不在。苹果的产品总能引领消费电子科技领域的技术进步和创新,也能带动公司的发展。最近分析:苹果在硬件方面的领先优势近年来逐渐下降,等待5g驱动程序更换机器。苹果的主要硬件产品iphone在竞争激烈的智能手机行业。尽管软硬件生态相对独立,但仍受到三星、华为、小米、oppo和vivo等安卓阵营的影响。尤其是2017年后,智能手机的创新放缓,逐渐从增量转向存量。这对高端苹果有很大影响,其发货量也已被华为超越,降至世界第三。2020年,我们预计苹果将推出5g手机,这将推动现有用户更换手机。苹果的硬件出货量和收入预计将同比恢复增长。未来战略:加快向服务公司转型,软硬结合将成为未来趋势。苹果在全球拥有9亿用户。与需要谷歌服务的安卓阵营不同,苹果的ios系统是一个封闭的系统。在该系统上提供服务可以挖掘现有用户的价值,收集用户信息,并对提升用户忠诚度有积极作用。此外,出色的交互、软件服务和订阅内容也将吸引更多的增量用户购买硬件产品,形成一个封闭的流程循环。更高的服务收入也意味着更高的盈利能力和估值,这符合苹果股东利益的最大化。在5g时代,苹果的“软硬结合”有望成为公司最大的竞争优势。金融和估值苹果从iphone获得的收入约占总收入的70%。然而,随着2017年后智能手机市场逐渐饱和以及从增量转向库存,苹果手机销售开始下滑,影响了苹果手机收入的增长。另一方面,以airpods为代表的服务收入和可穿戴收入迅速增长。从历史上看,苹果的估值一直保持在下一年市盈率的12倍。近年来,服务收入的份额增加到16倍。我们预计5g的到来有望再次推动苹果的硬件收入,公司未来将同样关注软件和硬件。风险:中美贸易摩擦加剧;5g的进展不如预期。

资料来源:通化顺金融研究中心

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